宝马汽车金融迅速扩张背后：考核经销商金融渗透率

　　刘颖、张荣旺

　　西安女车主在利之星奔驰4S店购车后维权困难、门店涉嫌私收金融服务费的事件已经得到解决，对女车主予以赔偿的同时，涉事4S店西安利之星也被停业整顿。

　　与此同时，经销商与汽车金融公司之间的利益链条也再一次被推到聚光灯下。

　　近日，《中国经营报》记者走访另一大豪车品牌宝马汽车4S店时发现，金融服务费仍在收取。而宝马汽车金融（中国）有限公司（以下简称“宝马汽车金融”）方面表示，并未收取金融服务费。

　　不过记者注意到，宝马汽车金融近年来发展迅速，而快速扩张的背后是高额贴息的刺激和对经销商金融渗透率的考核。

　　公开数据显示，宝马汽车金融2016年净利润11.30亿元，同比增长45.04%；2017年净利润20.78亿元，同比增长45.62%。

　　有分析人士表示，高速扩张过程中必然面临质与量的取舍。

　　对于宝马汽车金融考核经销商的方式、融资成本以及贴息资金来源等问题，截至发稿前，宝马汽车金融并未给予回复。

　　资产规模大幅增长

　　2018年第二期宝马汽车金融（中国）金融债券募集说明书披露数据显示，宝马汽车金融近三年来一直处于高速发展阶段。

　　截至2018年3月31日，宝马汽车金融资产总规模达890.41亿元，净资产为148.46亿元，各项贷款总额830.42亿元；2018年1月~3月，宝马汽车金融实现利润总额6.95亿元，净利润为5.12亿元。2016年全年净收入为26亿元，同比增长22.96%；净利润11.30亿元，同比增长45.04%。2017年全年净收入为35.65亿元，同比增长27%；净利润20.78亿元，同比增长45.62%。

　　中诚信国际信用评级有限责任公司发布的2018年宝马汽车金融跟踪评级报告（以下简称“报告”）显示，从融资来源看，宝马汽车金融目前的资金来源主要为银行借款以及吸收存款。随着经营范围的扩大和业务规模的快速增长，宝马汽车金融近年来资金渠道逐步拓宽，截至2017年末，宝马汽车金融的合作银行数已达40家，银行总授信额度超过 1000 亿元人民币。截至 2017年末吸收存款101.50 亿元，全部为宝马集团在华全资子公司和境内股东的定期人民币存款，期限均为3 个 月（含）以上。

　　记者统计后发现，宝马汽车金融2014年至今共发行汽车抵押贷款资产支持证券化10单，以及4单金融债券，募资总额近480亿元。

　　根据上述报告，融资成本方面，受市场资金成本普遍上涨的影响，2017年宝马汽车金融利息支出/平均付息负债为 4.42%，较上年上升 0.93 个百分点。受收入和成本两方面因素共同影响，2017 年公司净息差为 3.93%，同比下降0.21个百分点。2017 年公司实现净利息收入33.89亿元，同比较大幅度增长 20.06%。

　　报告显示，宝马汽车金融中国的收入来源主要为贷款业务的利差收入。随着宝马汽车金融业务广度和深度的拓展，其贷款规模多年保持快速增长，2017年贷款溢价水平随市场资金价格上升而有所提升，2017年利息收入/平均盈利资产为 7.57%，较上年上升0.46个百分点。

　　随着与经销商合作模式的巩固与成熟，近三年来公司零售信贷业务规模快速增长。零售信贷业务存量合同数2017年末达到42.11万个，同比增长15.43%，零售信贷业务贷款总额也较上年增长9.63%至690亿元。零售信贷业务客户包括个人汽车贷款客户和机构汽车贷款客户，但目前公司主要客户集中在个人汽车贷款客户。截至2017年末，公司的个人汽车贷款余额占零售贷款余额的96%以上。

　　40%金融渗透率考核线

　　快速扩张的背后是高额贴息的刺激和对经销商金融渗透率的考核。

　　记者走访北京某宝马4S店时发现，购买宝马X1如果办理汽车金融分期贷款，需要缴纳贷款金额3%的手续费，但同时车价可以在原有基础上下调2%。“总车价22万元的车如果办理10万元的汽车金融分期贷款，只需交3000元手续费。而车价降2%相当于便宜了4400元，同时如果您仅贷款1年，宝马金融的利率只要1.88%，合计利息约1千余元。”销售人员一再表示，“如果拿着这10万元钱去投资，回报一定比利息多。”

　　记者在其他两份贷款合同中看到，利率分别为4.88%和6.88%。销售人员告诉记者，根据首付比例、车型、贷款期限的不同，贷款利率也有所不同。

　　根据德宝天元2018年第一期个人汽车贷款资产支持证券说明书显示，2015年到2018年2月间，宝马汽车金融的贷款利率约在5%~7%之间。

　　对于贷款利率较低的原因，该销售人员表示，宝马汽车金融会给予一定的贴息支持，鼓励消费者贷款买车。